文章主题：2023年全球财富管理论坛, 硅谷银行, ChatGPT, 风险管理
🌟【2023全球财富盛宴】🔥北京3月18-19日，全球经济的智慧碰撞！🌍以“高水平开放，共迎变局”为核心，这场国际盛事汇聚了各国政要、金融巨头、顶尖学者及业界翘楚，他们将围绕全球经济热点，如贸易、创新与风险管理等展开深度对话。🌟詹余引，易方达基金掌舵人，将在会上发表重要演讲，分享他对全球财富管理的独到见解。💡让我们共同期待这场知识盛宴，为世界经济的可持续发展注入智慧力量！💼🌐
🌟詹余深度剖析硅谷银行与ChatGPT背后的共性，揭示决策中的短期趋势陷阱！💡在当今信息爆炸的时代，我们时常被短期相关性所驱动，如同ChatGPT与硅谷银行的关联——基于概率而非内在逻辑的判断，导致行为步调一致，共振效应显著。🔍这无形中加剧了风险的螺旋式自我强化，对资产管理机构来说，这是一个严峻挑战。专业机构，尤其是资产管理者，务必提升专业素养，保持独立思考，拥抱开放理念。别忘了初心，坚守理性决策的灯塔！🌟让我们一起探索如何在快速变化的环境中，避免盲目跟风，坚守长期逻辑，为风险防控筑起坚实防线。🛡️
尊敬的各位领导，各位来宾，以及线上的嘉宾们，大家好！
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🌟💡探讨科技巨头🔥：硅谷银行与ChatGPT的秘密链接🔍——揭示创新背后的深层趋势💡在这个瞬息万变的信息时代，硅谷银行与ChatGPT无疑引发了全球的热议。它们不仅是科技领域的翘楚，更是引领潮流的先锋。今天，让我们一起探索这两者背后隐藏的共性，揭开科技巨头的神秘面纱。🚀首先，两者都展示了人工智能的强大潜力——ChatGPT以其卓越的语言生成能力，颠覆了我们对AI的认知；硅谷银行则通过金融科技的创新，实现了金融与科技的深度融合。💡其次，它们都在推动社会进步和效率提升——ChatGPT为教育、娱乐等提供了便捷服务，而硅谷银行则在金融服务中引入智能化，优化用户体验。🤝当然，这些共性并非偶然，而是科技进步和社会需求共同催生的结果。我们有理由相信，这样的趋势将在未来持续发酵，塑造更智能、更人性化的科技世界。🌍最后，如果你对这两个话题感兴趣，不妨深入研究，或许能从中找到更多启发和未来的方向。📚💡#硅谷银行 #ChatGPT #科技创新
🌟硅谷银行：从荣耀巅峰到破产谜团🔍成立于1983年的硅谷银行，曾是科技金融界的领军者，它的崛起速度和市场表现一度令人惊叹。1988年，它成功上市，犹如一颗璀璨的明星照亮了科技金融市场。然而，仅仅数年间，这家曾经的行业巨头就陷入了前所未有的困境，其市值的大幅缩水让人扼腕叹息。硅谷银行的陨落，背后隐藏着多重因素。首先，互联网泡沫破裂对科技银行业造成了致命打击，它未能及时调整战略以应对市场的剧变。其次，信贷风险失控和不良资产累积是导致其崩溃的关键环节。最后，监管压力和公众信任危机也加速了它的衰败。这个事件不仅引发了金融界的反思，也让人们重新审视硅谷银行曾经的辉煌与现在的落寞。尽管它曾是科技银行业的一股强大动力，但历史的车轮总是无情，无论多么耀眼的明星，一旦失去方向，最终都将黯然失色。
从硅谷银行的资产方来看，它持有的资产是很稳健的资产，不是有毒资产，这与2008年的情况是很不一样的。但由于美联储加息造成资产价格下跌，硅谷银行资产中可供出售的项目出现了隐性的亏损。
从负债方来看，硅谷银行的负债方主要是VC、PE以及高科技公司。在整个经济放缓的大背景下，以上公司自身也遇到了一些问题。所以其存款增速下降甚至负增长、客户流动性需求增加，但资产很难变现，或者说变现面临损失，在流动性满足不了需求的情况下就出现了问题。为应对流动性需求，硅谷银行不得已要出售债券，浮亏变成实际亏损。这时候资本又需要补充，就造成一系列的连锁反应。
当市场了解到这个情况后，股价又下跌，资本补充又变得比较困难。在此情况下，不幸的是，硅谷银行的储户以及投资者在短时间内达成一致，抛售其股票，挤兑存款，由此造成不可逆转的后果。
虽然美国联邦存款保险银行（FDIC）快速出手相助，在这个点上控制了风险，但金融具有外部性，是风险外溢的，与此类似的十几家银行又出现了类似的问题，甚至进一步传导。所以像瑞信最近出现的问题，实际上也是因为金融的外溢性产生的。当前，该事件还没有结束，危机仍在进一步深化。
和以前很不同的是，这一切在很短的时间内发生，信息传播的速度非常快，所有相关方，包括监管机构、客户和投资者，几乎没有时间去仔细研究或应对。这是关于硅谷银行的情况。
关于ChatGPT，大家也是非常熟悉和了解，是一个现象级的、人工智能大规模语言模型的应用。ChatGPT大概具有以下几个特点：
首先，ChatGPT具有大量的知识库，它将收集到的庞大的训练数据集作为基础，经过大量的训练，同时还可以通过与人的互动进一步完善知识库，这是非常了不起的。
第二，ChatGPT有高度的语言理解能力。它能够处理自然语言的文本并理解其中的含义，然后产生有意义的回复。
第三，它不只是单次回复，还具有对话的能力，可以流畅地进行对话，让使用者感觉就像在与人交互一样。
大家注意这三个特点并不是我归纳的，而是我问ChatGPT你有什么特点，它自己的回答。我既认同又不认同这个答案。如果从用户的感受来说，这三个特点都成立，但我并不认同它能真正理解语言的含义。因为ChatGPT模型的底层逻辑是基于统计，所以前面它对自己特点的回答也可以说是基于广告的角度。我们要特别注意广告，广告不一定真的想误导你，但一定是选择了更有利于它的表达方式。这也是金融行业，特别是在做投资者教育时，经常谈到的一个观点。
回到ChatGPT，ChatGPT基于庞大的数据集进行训练，它是一个统计模型，它的输出是基于对概率的判断，其核心是相关性。ChatGPT并不知道人们所问问题的真正含义，但它拥有庞大的数据集，因此它可以在庞大的数据集里找到和所问问题相关的信息，最后得出一个答案。因为它的数据集足够大，并且不断进行模型参数的优化和调整，因此我们会感觉它像一个专家，甚至可能比专家更优秀。
我认为ChatGPT的这个特性大大提升了基本研究的专业性，这是显而易见的一个好处。但它的问题在于，它不是真正理解你的需求。当然我也想过，我们人类自己在讲话和做分析的时候，我们是不是也真正理解所要表达的意思呢？其实很多的误解与误会也是在你没有真正理解的情况下，基于概率在顺着说而导致的；ChatGPT就是基于概率在顺着说。所以这样来看，ChatGPT和人类其实也有相似之处。
但这与硅谷银行有什么关系呢？其实我们现在做很多决策时，决策本身并没有基于因果逻辑关系，而更多地是基于相关性、基于概率的判断。就像金融机构做风险管理，风险是不确定性，而不确定性本身也是一种概率。因为ChatGPT这一工具的出现，因为传播方式和以前完全不同，所以我们现在面临的问题是：我们的决策和判断，既包括来自市场的决策和判断，也包括个人和机构的决策和判断，并非是基于真正长期或者内在的逻辑的判断，而是基于短期趋势，即所谓的momentum的一个判断。
这会带来很多问题，会造成行为的步调一致，从而造成共振，加速一致预期的形成，造成螺旋式的自我加强的影响，加强、甚至放大了风险，这就是我们面临的一个巨大挑战。
那么，在这种挑战之下，我们应该怎样应对呢？这也是想请教在座各位嘉宾的问题。我们面临着知识很容易获取，所谓知识和专业的壁垒已经被打破，所以ChatGPT出现后，Elon Musk列出了十几个很快会被替代的岗位。我相信这是一个过程，但这个趋势确实值得关注。同时观点的传播速度如此之快，一致预期也容易很快达成。面临这样的挑战，我们应该怎么办？
作为专业机构，特别作为资产管理机构，首先要做的还是加强专业性。所有的分析、决策要以专业性作为基础，首先要有业务的逻辑，在此基础上，还需要有思考的独立性。独立性对于投资非常重要，因为一致预期不一定是对的，短期会产生很大的影响，甚至有羊群效应。但是我们也相信：理性不会缺席，虽然有时会迟到。
除了分析的专业性、思考的独立性之外，还有一点是理念的开放性，这也是应对变化的一个很重要的想法。今天的主题是“以高水平的开放应对全球变局”，我真心认为开放会带来应对这些问题的理念和方法，但在此之前需要调整好心态。
ChatGPT没有情绪波动，但人类是有情感和价值观的，心态是波动的。古罗马斯多噶学派的哲学家——爱比克泰德曾说，“对于不可控的事情，我们要保持乐观和冷静，对于可控的事情，我们要保持谨慎克制。”这也是我们应对目前的情况应保持的心态。
当然开放不仅指理念和心态，还有很多具体措施，其中很核心的一条是应该有交互、反馈和不断的优化，这也是与ChatGPT对话吸引我们的地方。
除了专业性、独立性、开放性，还有很重要的一点是我们做资管，做金融的初心是什么。我们现在常犯的一个错误，就像一句诗中提到的：“我们走得太远而忘了为什么出发”。做资管、做金融的初心就是践行金融的政治性、人民性，履行服务实体经济的天职，只有这样才有可能为客户提供可持续的良好回报，推动经济的高质量发展。这也是易方达基金努力的目标。谢谢大家！
责任编辑：张逸君
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