ChatGPT在投研工作实践中发挥巨大作用：从择时到行业轮动，全面解析其应用前景

在2022年的12月份，OpenAI发布了一款名为ChatGPT的人工智能聊天机器人程序，这立即引发了一场广泛的讨论和应用热潮。为了更深入地探讨ChatGPT在投资研究领域的应用潜力，我们在以下几个方面进行了实践，并进一步阐述了ChatGPT在投研工作中的应用前景。首先，我们从择时策略的角度出发，然后通过风格轮动和行业轮动两个维度进行分析，最后挖掘了选股因子，从而更全面地展示了ChatGPT在投资研究中的实际应用价值。

在股票市场的投资过程中，选择合适的时机是一项既复杂又具有挑战性的任务。其中，技术分析领域的均线策略被视为一种经典且广泛应用的择时策略，这一策略在当前的CTA策略中仍占据重要地位。本文将介绍如何利用ChatGPT构建一个均线排列择时模型。与简单的均线择时模型相比，该模型融合了不同周期均线模型的优势，因此在历史表现方面更为优秀。

在我国的A股市场中，风格轮动现象表现得非常明显。如果能准确地把握住风格转换的时刻，那么相对收益的回报将会相当可观。为了捕捉这种风格轮动的变化，我们利用了ChatGPT技术，构建了一个短周期的量价角度观测模型。根据该模型的最新轮动信号，当前的价值风格相对于成长风格显示出更高的偏好，而大盘风格的的表现优于小盘风格，低估值的风格也优于高估值的风格。此外，绩优股的表现优于亏损股，前期表现出强势的TMT板块已经开始出现边际减弱的迹象。因此，在短期内，我们应该相对谨慎地对待市场。

在观察我国A股市场的历年表现时，我们可以发现行业分化现象相当显著。截至2023年的4月30日，申万一级行业中，传媒行业的累计涨幅达到了51.78%，成为今年以来的明星行业，而商贸零售行业则出现了10.87%的跌幅，表现相对较差，两者之间的差距高达62.65%。这充分说明行业表现的分化程度相当高。行业配置作为获取超额收益的关键途径，如何准确地把握行业轮动特征并构建出高效的行业轮动策略，已经成为了投资者们关注的焦点。针对这一问题，本文将从行业基本面的景气变动角度出发，利用ChatGPT技术构建出一个切实可行的行业轮动策略。这个模型的历史业绩相当优秀，自2012年以来，其多头组合的年化收益率达到了11.28%，而空头组合的年化收益率仅为1.75%，多空组合的年化收益率约为9.53%。这些数据充分证明了该模型在行业轮动策略方面的有效性。

最终，在股票因子挖掘领域，ChatGPT展现出显著的优势。当我们提供一个复杂的高频量价因子构建思路时，它能迅速完成因子搭建过程。在本篇文章中，我们利用ChatGPT复现了“适度冒险”因子。这个因子自2017年开始，在整 market 月度频率上的排名信息（Rank IC）达到了-9.66，排名信息收益率（Rank ICIR）为-4.02。同时，该因子的多空组合年化收益达到33.28%，月度胜率为84.93%。这些数据充分证明了ChatGPT在选股因子挖掘方面的强大能力。

在本报告中，我们根据过往数据进行了分析，但这些历史规律在未来可能会出现失效的情况。此外，由于驱动因子受到环境因素的影响，其阶段性失效的风险也是存在的。最后，由于ChatGPT的回答具有一定的不确定性，生成的代码可能存在错误。因此，在依赖这些数据和模型时，我们需要谨慎对待并做好相应的风险防范措施。

本文源自：券商研报精选

作者：方正证券